ECB จะลดอัตราดอกเบี้ยอีกครั้ง ส่งสัญญาณผ่อนปรนเพิ่มเติม

ธนาคารกลางยุโรปมีแนวโน้มเกือบจะแน่นอนว่าจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งในวันพฤหัสบดี และส่งสัญญาณการผ่อนคลายนโยบายเพิ่มเติมในปี 2568 ขณะที่อัตราเงินเฟ้อทั่วเขตยูโรเกือบกลับสู่เป้าหมาย และเศรษฐกิจกำลังชะงักงัน

ธนาคารกลางยุโรปได้ปรับลดอัตราดอกเบี้ยไปแล้วในการประชุม 3 ครั้งจาก 4 ครั้งที่ผ่านมา อย่างไรก็ตาม การถกเถียงได้เปลี่ยนไปว่าธนาคารกลางยุโรปได้ผ่อนปรนนโยบายอย่างรวดเร็วเพียงพอที่จะสนับสนุนเศรษฐกิจที่เสี่ยงต่อภาวะถดถอยเผชิญ กับ ความไม่มั่นคงทางการเมืองภายในประเทศ และแนวโน้มของสงครามการค้าครั้งใหม่กับสหรัฐอเมริกาหรือไม่

คำถามดังกล่าวน่าจะมีอิทธิพลเหนือการประชุมในวันพฤหัสบดี แต่กลุ่มที่มีแนวคิดนโยบายเหยี่ยว ซึ่งยังคงครองเสียงข้างมากอย่างสบายๆ ในสภาบริหารที่มีสมาชิก 26 ประเทศ ก็มีแนวโน้มที่จะสนับสนุนการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเพียงเล็กน้อย25จุดพื้นฐาน ซึ่งจะทำให้อัตราดอกเบี้ยอ้างอิงอยู่ที่ 3% ซึ่งเป็นข้อมูลสำรวจความคิดเห็นของนักเศรษฐศาสตร์เกือบทั้งหมดของ Reuters

การปรับลดอัตราดอกเบี้ยอาจเกิดจากการประนีประนอมกับผู้กำหนดนโยบายที่มีท่าทีผ่อนปรนมากขึ้น โดยอาจมีการปรับเปลี่ยนแนวทางของ ECB เพื่อให้ชัดเจนว่าจะมีการผ่อนปรนนโยบายเพิ่มเติม ตราบใดที่ไม่มีปัจจัยกระตุ้นเงินเฟ้อใหม่ๆ เกิดขึ้น ซึ่งอาจผ่อนคลายลงเหลือเป้าหมาย 2% ของธนาคารกลางในช่วงครึ่งแรกของปี 2568

Piet Haines Christiansen นักเศรษฐศาสตร์จาก Danske Bank กล่าวว่า “นโยบายที่เข้มงวดอยู่แล้ว แนวโน้มการเติบโตที่แย่ลง และอัตราเงินเฟ้อที่เป้าหมาย ควรจะสนับสนุนการลดอัตราดอกเบี้ย 50 จุดพื้นฐาน”

“จากมุมมองการสื่อสาร ฉันคิดว่าการลดอัตราดอกเบี้ยลง 25 จุดพื้นฐานจะง่ายกว่า โดยยังคงมีตัวเลือกในการลดอัตราดอกเบี้ยลงอย่างมาก หากพวกเขาเห็นว่ามีความจำเป็น”

การปรับลดอัตราดอกเบี้ยเป็นสิ่งที่จำเป็น เนื่องจากการคาดการณ์ใหม่จะแสดงให้เห็นว่าอัตราเงินเฟ้อซึ่งสูงกว่าเป้าหมายเป็นเวลา 3 ปีแล้ว จะกลับมาอยู่ที่ 2% อีกครั้งในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า สาเหตุส่วนหนึ่งก็เป็นเพราะเศรษฐกิจใน 20 ประเทศที่ใช้เงินยูโรแทบไม่เติบโตเลย

แนวโน้มมีแนวโน้มเต็มไปด้วยความเสี่ยงอย่างมากจนผู้กำหนดนโยบายบางคนโต้แย้งว่าขณะนี้ ECB เสี่ยงที่จะบรรลุเป้าหมายเงินเฟ้อต่ำกว่าปกติ เช่นเดียวกับที่เคยเกิดขึ้นเกือบ 10 ปีก่อนเกิดโรคระบาด และควรดำเนินการอย่างรวดเร็วมากขึ้นเพื่อหลีกเลี่ยงการตกต่ำกว่าเส้นกราฟ

แต่กลุ่มเหยี่ยวกล่าวว่าอัตราเงินเฟ้อยังคงมีความเสี่ยงอยู่เนื่องมาจากการเติบโตอย่างรวดเร็วของค่าจ้างและต้นทุนบริการที่เพิ่มสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว ดังนั้นการดำเนินการขั้นต่อเนื่องและสม่ำเสมอจึงถือว่าเหมาะสม

การคุ้มครองทางการค้าของสหรัฐฯ และความไม่มั่นคงทางการเมืองในฝรั่งเศสและเยอรมนีถือเป็นเหตุผลเพิ่มเติมที่ต้องระมัดระวัง

สมาชิกสภากำกับดูแลไม่ทราบเลยว่านโยบายใดบ้างที่ได้รับการอนุมัติจากรัฐบาลสหรัฐฯ ชุดใหม่ของประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ ยุโรปจะตอบสนองอย่างไร หรือผลกระทบทางเศรษฐกิจจะเป็นอย่างไร

ความวุ่นวายทางการเมืองในฝรั่งเศสและการเลือกตั้งที่กำลังจะมีขึ้นในเยอรมนีเพิ่มความไม่แน่นอน และอาจบีบบังคับให้ ECB เข้ามาแทรกแซง โดยตอกย้ำข้อโต้แย้งว่า ECB ควรเว้นพื้นที่ไว้สำหรับดำเนินการอันกล้าหาญหากจำเป็นและเก็บเงินสดไว้ให้แห้งก่อน

คาร์สเทน เบรสกี้ นักเศรษฐศาสตร์จาก ING กล่าวว่า “มีความเสี่ยงสูงที่การเติบโตของเขตยูโรจะอ่อนแอกว่าการคาดการณ์ของ ECB มาก โดยมีทรัมป์ ฝรั่งเศส และเยอรมนีเป็นผู้สนับสนุน”

บรเซสกีกล่าวเสริมว่า “ปัญหาเดียวที่ ECB ต้องเผชิญในการรับมือกับปัญหาทางการเมืองในปัจจุบันก่อนล่วงหน้าก็คือ ECB อาจถูกมองว่าเข้าไปแทรกแซงการเมืองภายในประเทศในนามของฝรั่งเศส”

(รอยเตอร์)